ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и первичного дефицита к 2026 году
Банк России видит усиливающиеся риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
По словам Набиуллиной, параметры будущего бюджета ещё обсуждаются, однако уже сейчас регулятор оценивает риск увеличения структурного первичного дефицита как возросший и меньше рассчитывает на его дезинфляционный вклад по сравнению с тем, что было заложено в действующем законе о бюджете.
Она подчеркнула, что чем выше будут расходы бюджета и чем значительнее структурный первичный дефицит, тем жёстче придётся проводить денежно‑кредитную политику, чтобы сдерживать инфляционное давление.
Влияние бюджетной политики на кредит и ставку
Набиуллина пояснила, что более высокий по сравнению с планом структурный первичный дефицит означает дополнительный приток бюджетных средств в экономику. Это, по её словам, сужает пространство для частного кредита, и Банк России будет вынужден учитывать этот фактор при дальнейших решениях по ключевой ставке.
На заседании совета директоров регулятор продолжил осторожно снижать ключевую ставку на 50 базисных пунктов. При этом Набиуллина отметила, что рост проинфляционных рисков, в числе которых она упомянула ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует особенно взвешенного подхода к изменениям ставки, несмотря на замедление темпов экономического роста.
Рекордный дефицит и опережающий рост расходов
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета уже почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
Годом ранее бюджетный дефицит почти в пять раз превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении, составив 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
