Российские банки в данный момент не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ), которые Минфин использует для покрытия дефицита бюджета. Такое положение связано с массовым оттоком наличных средств из банковской системы.
Причины дефицита ликвидности
С начала года из банков выведено порядка 2 трлн рублей наличности, что резко сократило свободные ресурсы кредитных организаций. Банки сейчас направляют имеющиеся средства в первую очередь на кредитование клиентов — это их основной бизнес — и потому не готовы покупать ОФЗ, особенно без существенной премии или уверенности в ликвидности.
Последствия для бюджета
Госбюджет уже завершил первую половину года с большим дефицитом, а расходы, в том числе на оборонные статьи, выросли выше первоначальных планов. Минфину потребуются дополнительные займы на триллионы рублей, чтобы покрыть перерасход, однако спрос со стороны банков сейчас ограничен.
Аукционы гособлигаций приходилось приостанавливать: цены ОФЗ падали, доходности подскакивали, а участники рынка фиксировали убытки на переоценке. В таких условиях бюджетная «дыра» может вырасти существенно и превысить заложенные в законе параметры.
Реакция Центробанка и прогнозы
Надежда на поддержку сейчас прежде всего на Центробанк: регулятор уже предоставлял банкам дополнительные кредиты для поддержания ликвидности и финансирования покупок госбумаг. С начала года регулятор направил в банковскую систему значительные суммы, а общий долг кредитных организаций перед Центробанком достиг триллионов рублей.
Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета может возрасти в несколько раз по сравнению с планом, а во второй половине года замедление экономики и риск рецессии увеличивают вероятность сокращения налоговых поступлений — например, недополучение НДС оценивают в сотни миллиардов рублей.