Основные выводы ЦБ
Центральный банк оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает роста производства на 0,9% во II квартале. Министерство экономического развития оценивает спад в первом квартале примерно в 0,3%; это первое квартальное сокращение с начала 2023 года.
Причины слабой динамики
Регулятор связывает более слабые, чем прогнозировалось, показатели с календарным фактором и затяжной холодной погодой. В январе–феврале оказалось на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее, что по оценкам ЦБ снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, из‑за сильных морозов и снегопадов в ряде регионов наблюдались простои и замедление в строительстве, тогда как в прошлом году мягкая зима способствовала высокой активности в отрасли.
Сезонность и временные эффекты
По мнению ЦБ, внутриквартальные колебания в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать завершение этих эффектов, а не устойчивое восстановление экономики.
Прогноз на II квартал и факторы риска
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Поддержку восстановлению могут дать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений.
В то же время сохраняется неопределённость в части временного выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление активности.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается рост инвестиционного спроса на 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз заложено предположение о краткосрочном послаблении санкций для поставок нефти, тогда как прочие внешние ограничения на среднесрочном горизонте сохранятся.
ЦБ ожидает годовую инфляцию во II квартале 2026 года на уровне 5,9% и замедление к концу года до 4,5–5,5%. Регулятор также закладывает рост золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году с менее существенным сокращением в последующие годы (примерно $5 млрд в 2027 году и $3 млрд в 2028 году).
